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国泰君安、海通证券合并重组迎来重大进展。
10月9日晚，国泰君安、海通证券于上交所和香港联交所同步发布合并重组相关预案及联合公告，并拟于10月10日复牌，较此前A股公告的预计停牌时间提前了8个交易日。
值得注意的是，10月9日，海通期货也发公告表示，股东海通证券在股转系统通过其他方式减持10.83亿股，权益变动前直接持股比例为83.2195%，权益变动后不持有公司股份。股东国泰君安证券在股转系统通过其他方式增持10.83亿股，权益变动前不持有公司股份，权益变动后直接持股比例为83.2195%。
合并后将采用新公司名称
根据两家券商的公告披露，本次吸收合并的预案采取国泰君安换股吸收合并海通证券的方式，即国泰君安向海通证券全体A股换股股东发行国泰君安A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行国泰君安H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，海通证券的A股股票和H股股票相应予以注销，海通证券亦将终止上市。
公告显示，两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格。国泰君安的A股换股价格为13.83元/股，海通证券的A股换股价格为8.57元/股。根据上述公式，海通证券与国泰君安的换股比例为1：0.62，即每1股海通证券A股股票可以换得0.62股国泰君安A股股票、每1股海通证券H股股票可以换得0.62股国泰君安H股股票。国泰君安的H股换股价格为7.73港元/股，海通证券的H股换股价格为4.79港元/股。
此外，在本次换股吸收合并基础上，国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金。
海通证券发布的公告还显示，自本次吸收合并交割日起，存续公司承继及承接海通证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务；于交割日后，国泰君安将办理公司名称、注册资本等相关的工商变更登记手续，海通证券将注销法人资格。合并后公司将采用新的公司名称，并根据届时适用的法律法规和本次合并的具体情况采取一系列措施建立新的法人治理结构、管理架构、发展战略和企业文化。
合并后的新公司名称成为市场关注的悬念之一。而关于复牌后股价表现，统计显示，国泰君安、海通证券自9月6日起停牌，至今停牌17个交易日，停牌期间上证指数累计上涨16.88%，沪深300指数上涨21.43%，48只正常交易的券商股其间也全部收涨。两家券商今日复牌后能否“补涨”，大家也在拭目以待。
有券商分析人士表示，此次两家公司复牌时点较此前预计的10月22日复牌超预期。另外，9月6日宣告停牌的国泰君安、海通证券，还错过了此轮牛市行情。此次复牌，大概率会迎来估值修复。作为上市大券商，国泰君安与海通证券宣告复牌，或带动整个券商板块的表现，利好券商板块。
强强联合后或成为行业巨头
从本次合并的目的来看，两家公司表示，本次交易中，基于强强联合、优势互补、对等合并的原则，由国泰君安换股吸收合并海通证券。从客户基础角度看，合并后公司零售、机构和企业客户规模全面领先，按照2023年年报公开披露数据，两家公司零售客户数合计达3593万户、席位租赁净收入达16亿元、A股IPO保荐承销数量达44家，均居行业首位。在长三角、京津冀、珠三角等重点区域的网点达343家，跃居行业第一，网点布局更趋优化。
从服务能力角度看，财富管理业务方面，合并后公司的证券经纪、期货经纪与两融业务均跃居行业第一，将打造卓越的资产配置能力，驱动AUM持续稳定增长。投资银行业务方面，科创板优势显著，IPO承销规模及家数跃居行业第一，将围绕新质生产力培育构建更强产业服务能力。机构与交易业务方面，公募分仓收入与托管外包规模跃居行业第一，权益衍生品与FICC业务能力显著提升，牌照互补与能力强化夯实综合服务优势，进一步拓宽机构客户生态圈。投资管理业务方面，牌照资源与产品特色优势互补，公募、券商资管与私募股权管理规模将达3.4万亿元。
从运营管理角度看，截至6月末，两家公司合并后总资产、净资产分别为16195亿元、3311亿元，均位列行业第一，同时资产整体结构更为均衡，将显著增强合并后公司的风险承载力、扩展资本运用空间、提升资本使用效率。此外，合并后公司的数字科技领先优势将进一步夯实，两家公司零售客户App合计月活数稳居行业第一，机构客户App覆盖全方位场景，有望基于前沿数智应用，更好提升客户服务体验、优化业务模式。
从跨境业务角度看，合并后公司网点覆盖17个国家和地区，涵盖上海、香港、澳门、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买等全球主要资本市场。合并后公司将整合贯通国内国际两个市场、两种资源，为全球零售、企业、机构客户提供更高质量的财富管理、投资银行和资产管理服务。
双方均表示，合并后公司将充分利用双方客户、资产、牌照、人才、品牌与股东资源优势，进一步聚焦主业，发挥规模优势、协同效应，以服务金融强国和上海国际金融中心建设为己任，对标国际一流，加快向具备国际竞争力和市场引领力的投资银行迈进。
券商行业整合浪潮再起
一直以来，监管政策对国内券商的发展壮大都给予了大力支持。2019年证监会多举措积极推动打造航母级头部证券公司；2023年底中央金融工作会议首提“培育一流投资银行和投资机构”和“支持国有大型金融机构做优做强”；今年3月15日，证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，旨在进一步加快推进建设一流投资银行和投资机构，推动证券行业做大做强。
其间，券商并购整合的消息也络绎不绝。比如，2023年3月，无锡市国联发展（集团）有限公司（简称“国联集团”）在30多万人的围观下，豪掷91亿元拍得民生证券30.30%股权后，时隔9个月，国联集团正式成为民生证券第一大股东。2023年12月，浙商证券启动收购国都证券股权。2024年3月29日，浙商证券发布公告，公司拟通过协议转让方式受让合计19.15%的国都证券股份。浙商证券将成为国都证券的第一大股东。
因此，今年以来市场普遍认为，并购重组或成为后续券商发展的主线，同时兼并重组或将成为证券行业优化资源配置、助力提质增效的重要抓手。在竞争越来越激烈的当下，券商的生存空间不断被压缩，也难以升级迭代。而通过协同合作、并购重组的方式，券商间进行优势互补将是大势所趋。
此次两家头部公司的合并或将成为合并浪潮中的典型案例。Wind数据显示，截至9月6日收盘，仅A股市场内，国泰君安总市值就达到1308.85亿元，海通证券总市值达到1145.73亿元。同时，此次并购涉及两个上市地、7家境内外上市实体，是国际资本市场最复杂的收购合并案例之一。
特别是此次两家公司的合并涉及旗下两家期货子公司，分别是国泰君安期货和海通期货。券商合并是否会为相关期货公司带来新的发展机遇，也成为期货行业内值得关注的话题。有业内人士认为，券商间的合并重组必将为有券商背景的期货公司带来更多战略发展机遇。券商兼并重组如果能够顺利进行，也可能为下一步期货公司的并购做出示范。
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责任编辑：张靖笛